三季報(bào)預(yù)告:19家公司披露預(yù)告,虧損面達(dá)到58%。
我們重點(diǎn)覆蓋的32家公司中共有19家披露了15年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告或預(yù)告。
其中,11家公司虧損,8家公司盈利,虧損面達(dá)到58%。相比中報(bào),三季報(bào)較中報(bào)的虧損面可能進(jìn)一步增加,中期虧損公司為15家,虧損面為47%。
其中,前三季度實(shí)現(xiàn)盈利的公司包括:露天煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、遠(yuǎn)興能源、安源煤業(yè)和冀中能源(另有3家公司未披露預(yù)告),歸屬于母公司凈利潤(rùn)(預(yù)計(jì))分別為32956萬(wàn)元、9960萬(wàn)元、7800萬(wàn)元、2006萬(wàn)元和275萬(wàn)元,較14年同期分別增長(zhǎng)約43%、467%、-57%、-40%和-93%。而前三季度預(yù)計(jì)虧損較為嚴(yán)重的公司包括:煤氣化、神火股份和平莊能源,虧損額預(yù)計(jì)分別約為10.5億、8.5億和2.1億。
煤價(jià):前三季度持續(xù)回落,3季度環(huán)比繼續(xù)下跌。
15年前三季度煤價(jià)持續(xù)回落:港口方面,秦港5500大卡動(dòng)力煤煤價(jià)累計(jì)下跌28%至375元/噸,環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)最新報(bào)價(jià)387元/噸,年初至今下跌26%,前三季度均價(jià)同比下跌16%;產(chǎn)地方面,動(dòng)力煤、煉焦煤和無(wú)煙煤主要煤種年初以來(lái)煤價(jià)累計(jì)跌幅分別為17%、15%和24%,前三季度均價(jià)同比降幅分別為18%、18%和17%,3季度均價(jià)環(huán)比2季度下滑7%、4%和9%。
虧損面:虧損面達(dá)約90%,盈利持續(xù)惡化。
根據(jù)煤炭資源網(wǎng)統(tǒng)計(jì),目前動(dòng)力煤和煉焦煤虧損面按產(chǎn)能分別達(dá)到89%和91%,而按礦井個(gè)數(shù)達(dá)到96%和84%。其中,山西和內(nèi)蒙各主要礦區(qū)噸煤平均虧損約90元/噸,除神東和大同外其他4個(gè)礦區(qū)虧損面均為100%,即使盈利最好的煤礦噸煤利潤(rùn)也僅有約20元(如神華部分礦井)。而煉焦煤盈利情況略好于動(dòng)力煤,也不容樂(lè)觀,多數(shù)礦區(qū)虧損面為70-90%(開(kāi)灤和包頭礦區(qū)達(dá)到100%),單位平均虧損較大,而盈利最好的山西離柳礦區(qū)部分煤礦噸煤利潤(rùn)為50元。
預(yù)計(jì)三季報(bào)業(yè)績(jī)繼續(xù)惡化,多數(shù)公司虧損加劇。
3季度經(jīng)過(guò)煤價(jià)繼續(xù)回落,預(yù)計(jì)各公司噸煤盈利繼續(xù)掙扎于盈虧平衡線附近。
綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)煤炭行業(yè)各公司前三季度平均業(yè)績(jī)降幅加大,而虧損面也達(dá)到60%以上,其中,中國(guó)神華、兗州煤業(yè)、永泰能源、露天煤業(yè)、陽(yáng)泉煤業(yè)和西山煤電盈利預(yù)計(jì)相對(duì)較好。
行業(yè)觀點(diǎn):工業(yè)需求屢屢低于預(yù)期,期待冷冬耗煤提升。
近期國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)延續(xù)低迷,10月大型煤企再次下調(diào)動(dòng)力煤和焦煤價(jià)格,預(yù)計(jì)短期工業(yè)需求難有趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)。4季度為煤炭行業(yè)傳統(tǒng)需求旺季,但從上周大秦線檢修以來(lái),港口庫(kù)存不降反升,反映了需求的極度低迷,目前港口和電廠的存煤水平都較高,其中秦港存煤10月21日仍達(dá)到738萬(wàn)噸,而電廠也有28天的存煤天數(shù),預(yù)計(jì)庫(kù)存下降后煤價(jià)才存在上漲的可能性。
板塊方面,貨幣政策和財(cái)政政策的寬松預(yù)期仍持續(xù),但煤炭方面由于工業(yè)需求下行壓力仍較大,中短期基本面難有好轉(zhuǎn),不過(guò)近期有分析認(rèn)為今冬將是30年來(lái)最冷的冬天,我們也將密切觀察需求能否好轉(zhuǎn),在此之前對(duì)行業(yè)維持相對(duì)謹(jǐn)慎。公司方面,相對(duì)看好低估值或改革類標(biāo)的:禾嘉股份、中國(guó)神華、陽(yáng)泉煤業(yè)、盤江煤業(yè)等。
責(zé)任編輯：周彥榮 編輯：郝 龍
